Лікнеп. Навіщо аграріям ф’ючерси, форварди, опціони?

Коли українських фермерів питають, чому вони не заробляють на Чиказькій біржі, то 90% з них кажуть: де там той Чикаго, а де ми? Як розповідав Вел Сігаєв, брокер на Чиказькій товарній біржі (CME), президент Vega Futures, ф'ючерсний брокер і консультант з управління ризиками RJO Futures і Phillip Capital Phillip Capital Introducing Broker під час BRIDGES БІЗНЕС ФОРУМ 2020, організованого Аграрним Дорадчим Центром БРІДЖЕС і присвяченому темі: «Управління ризиками та фінансовий менеджмент агрокомпаній зернового сектору», згідно з даними дослідження, тільки 9% аграріїв знають, що таке ф’ючерси чи опціони. У тому ж дослідженні, коли фермерів питали про найбільший ризик у сільському господарстві, то вони називали ризик низьких цін.

Як працює біржа

2020 рік у всіх відносинах видався особливим: погодні умови, які негативно вплинули на урожай, коронавірус, що викликав нечуване підняття цін на зернові. Українські аграрії бачать, як піднімаються ціни, наприклад, на кукурудзу, і відмовляються виконувати форвардні контракти. Їх день починається з відкриття офіційної сторінки Чиказької товарної біржі, де вони відстежують коливання цін на пшеницю або кукурудзу.

Чиказьку біржу заснували у 1898 році. Вона спеціалізувалася на торгівлі ф'ючерсними контрактами на сільськогосподарську продукцію. Ф’ючерс — це домовленість між покупцем і продавцем на постачання продукції, послуги або цінних паперів у майбутньому (від англ. Futures ― майбутнє) з фіксацією вартості на момент укладання угоди. Наприклад, при придбанні влітку зимового ф’ючерсу постачання відбудеться взимку, але за літньою вартістю. Мета цього фінансового інструменту — знизити ризик, пов'язаний із коливанням цін, і гарантувати постачання за наперед визначеною ціною.

Чиказька біржа не оголошувала дефолт жодного разу. Зараз на біржі торгують не лише товарними але й валютними, біржовими і процентними ф'ючерсами.

Чому довіряють біржі

Вел Сігаєв розповів, чому варто довіряти і починати працювати з брокерами і біржами.

Якщо Чиказька товарна біржа уже 122 роки працює, і на її торги орієнтуються майже усі торгові майданчики, то одразу напрошується висновок — їй довіряють.

«Мало хто знає, що Чиказька товарна біржа за дні неділі наторговує такий об'єм, який Нью-Йоркська не проторгує і за рік. Це величезні об'єми», — наголошує брокер на Чиказькій товарній біржі (CME).

Американські реалії

Будь-якими інструментами, зокрема, ф’ючерсами та опціонами потрібно вміти користуватися. Американським фермерам допомагають у цьому брокери. Також кредитні установи та банкіри підштовхують фермерів до використання цих інструментів, адже вони хочуть їх бачити багатими.

«У США взаємопов'язані брокери-банкіри-аграрії. А в Україні цього нажаль немає», — говорить Вел Сігаєв.

Ще один момент, який спонукає американських аграріїв використовувати ці інструменти — це довіра до банківської системи. Ця довіра складається з певного ланцюжка: брокер-брокерська компанія-біржа.

У Америці є Національна ф’ючерсна асоціація, зайшовши на її сайт, можна отримати усю інформацію про брокера: з якого років він працює, в яких компанія, і чи є у нього проблеми з законом.

Читайте також: Ризикове овочівництво: як відповідати вимогам ринку

Діяльність усіх брокерських компаній регулюється американським законодавством. Слід зазначити два основних моменти в діяльності брокерських компаній:

Вони повинні бути фінансово стійкими (Futures Commission Merchant, FCM). Будь-яка компанія, яка веде брокерську діяльність, зобов'язана сформувати і зарезервувати достатній капітал для того, щоб забезпечити фінансові зобов'язання перед своїми клієнтами.

Сегреговані рахунки. Компанії у ф'ючерсній індустрії зобов'язані утримувати клієнтські кошти на окремих банківських рахунках. Гроші на цих рахунках абсолютно відокремлені від активів самої компанії, і їх не можна використовувати не за призначенням. Їх можна використовувати тільки за прямим призначенням, для цілей клієнтів, і жодним чином не об'єднувати з активами компанії.

Виконання цих вимог суворо контролюється відповідними органами. Дані органи мають повноваження приймати негайні заходи щодо захисту клієнтських коштів.

Остання ланка у цьому ланцюжку — це сама біржа. Незважаючи на те, що у ній сільське господарство займає стабільний, але невеликий процент і з кожним роком він зростає, оскільки їй довіряють. «Все тому, що там проста і зрозуміла система клірингу. Ця система працює без збоїв», — зазначає брокер.

Нюанси контрактів

Форвардний контракт — стандартний документ, який засвідчує зобов'язання особи придбати (продати) базовий актив у певний час та на певних умовах у майбутньому, з фіксацією цін продажу під час укладення такого контракту. При форвардному контракті є великий ризик для контрагента. Тобто, коли фермер продає зерно компанії, але компанія не впевнена, що вона це зерно отримає, оскільки через зміну цін фермер може передумати його продавати.

«На біржі таких випадків не буває! Чому? Тому що біржа виступає покупцем для кожного продавця і продавцем — для кожного покупця. Вона гарантує всю угоду повністю. Тому дефолти, ризики для контрагентів — відсутні», — констатує Вел Сігаєв.

Пригадаємо економічні функції ф’ючерсних ринків. У першу чергу — це ціноутворення. Візьмемо для прикладу кукурудзяний ринок, він біржовий, а ось ринок ячменю — ні. Тому ми, відкривши якусь з платформ, можемо сказати, яка ціна кукурудзи на січень наступного року, березень чи грудень. Так, прогнозується, що її будуть продавати у грудні 2021 року за ціною $ 3,95 за бушель, хочу у цьому році у грудні за бушель орієнтовно заплатять $ 4,18. Ці ціни дають багато інформації для фермерів. Якщо ми бачимо, що у липні ціна така, як зараз у жовтні, то фермер розуміє, що уже не потрібно тримати у себе цю кукурудзу. Ринок посилає сигнал, що він «потребує» кукурудзу саме зараз. Якщо подивитись на не біржовий товар, ячмінь, то така інформація менш доступна, немає необхідної інформації, щоб прогнозувати ціну на нього. Ф'ючерсний брокер і консультант з управління ризиками RJO Futures і Phillip Capital Introducing Broker, вважає, що в Україні не погано було б створити національну біржу ячменю.

Другий важливий момент — це управління ризиками. Форвардні контракти у ланцюжку з ф’ючерсами працюють досить добре. Дозволяють отримати прибуток опціони. Цей фінансовий інструмент надає право придбати (call) або продати (put) базовий актив на умовах, визначених на час його укладення. Таким чином фіксується ціна на товар. Тобто, фермери отримують збиток за форвардом, але у прибутку на опціонах, таким чином, покривають майже усі свої витрати.

Читайте також: Михайло Соколов: Якщо уряд не введе кредитування на купівлю землі, то будуть праві ті, хто проти скасування мораторію

Управляння ризиками дозволяє фермерам заключити вигідні контракти і не натворити помилок у майбутньому. Наприклад, спостерігаючи за цьогорічним ажіотажем навколо кукурудзи — не піддатися спокусі та не засади нею усі свої поля.

Слід зазначити, що на біржі усі ф’ючерсні контракти для зручності усіх гравців, стандартні. Стандартизована якість і кількість товарів, обумовлені місце і час за ціною, яка була зафіксована в цьому контракті на ф'ючерсній біржі.

Перші кроки

Приймати участь у біржі не так складно. Потрібно укласти договір з брокером, відкрити рахунок і перевести гроші у Чикаго. Банківському працівнику важко пояснити, чому фермерові потрібно перерахувати гроші американському брокеру. Він одразу просить показати контракт, показати, хто власник брокерської компанії та підготувати чимало довідок. Потім потрібно буде пояснити податківцям, чому ви списали ту чи іншу суму.

«За кордоном юридичні компанії списують кошти навіть за розмови з брокером, користуванням платформами, аналітикою — це все є ваші витрати на ведення діяльності. В Україні важко довести, що ти займаєшся своїм бізнесом. Це велика проблема. Тільки наполегливі підприємці зможуть довести у банку, що вони хеджери і їм потрібно відкрити брокерський рахунок», — говорить Вел Сігаєв.

Після заключення договору, відкриття рахунку, переводу грошей можна починати працювати на одній із платформ. Ви завжди знаєте точно, які позиції і яка кількість грошей знаходяться на рахунку.

В США майже усі фермери хеджують свої ризики. Нагадаємо, що один стандартний контракт — це 5 000 бушелів (127 тонн). Тільки фермерам, які вирощують 100 тонн продукції, ці ф’ючерсні контракти не потрібні. Американська влада у свою чергу буде багато зробила для популяризації хеджування ризиків.

Консультант з управління ризиками RJO Futures наголошує: «Наприклад, в Америці у 90 х роках була програма допомоги фермерам. За цієї програмою фермерам компенсували вартість опціонів put. Ця програма показала досить хороші результати, сільськогосподарські виробники зрозуміли як працюють ринкові інструменти. До речі, у Мексиці працює така програма до цього часу. Подібна програма не завадила б і Україні».

Більше інформації про BRIDGES Бізнес Форум та фотозвіт за посиланням

Більше інформації про Аграрний Дорадчий Центр БРІДЖЕС