Напівкреативний підхід. Станіслав Берьозкін продає частину свого агробізнесу

Інтернет-простір сколихнула новина про те, що власники агропромислової групи «Креатив» продали олійний сегмент свого бізнесу. Цю інформацію підтвердив Agravery.com генеральний директор галузевої асоціації «Укроліяпром» Степан Капшук. «Точно продали. Хто новий власник я знаю, але сказати не можу», — сказав він, посилаючись на умови конфіденціальності. В «Креатив Груп» повідомили, що наразі коментувати ситуацію не можуть, пообіцявши пізніше надати повну інформацію.

Ймовірна причина продажу олійного бізнесу — боргове ярмо, вилізти з якого підприємці не можуть. Про те, що у підприємства велика заборгованість, свідчить фінансова звітість компанії, оприлюднена в системі розкриття інформації Національної комісії з питань цінних паперів та фондового ринку. Згідно оприлюднених там даних, у 2014 році «Креатив Груп» заробила EBITDA $137 млн і борг на кінець 2014 року склав $614 млн. Чистий борг, тобто борг за мінусом готівки, склав $608 млн. За таких умов показник левериджу (співвідношення чистого боргу до EBITDA) складає 4,4х, що вдвічі перевищує комфортний показник у 2х.

За словами аналітика інвестиційної компанії Eavex Capital Івана Дзвінки, метою продажу частини бізнесу Берьозкіним може бути саме cкорочення боргового навантаження. Дзвінка уточнює, що ринковий мультиплікатор — співвідношення «вартість бізнесу/EBITDA» близького аналога Креативу — публічної компанії «Кернел» зараз становить 3,5х.

«Якщо оцінювати Креатив з даного мультиплікатору, то вартість бізнесу компанії буде дорівнює $ 360 млн. А це означає, що при поточному чистому боргу продаж всього бізнесу означав би доплату близько $250 млн новому власнику бізнесу», — каже Дзвінка. 

За існуючих умов, коли власники «Креативу» вирішили відмовитись від олійного сегменту та більшості рослинництва, доречно було б продати частину бізнесу за борги, одночасно списавши його на суму угоди.

Інвестиційні аналітики поки стримані в оцінках, проте констатують, що сегмент M&A в агробізнесі cтагнує. Ринок припускає, що в галузь може увійти абсолютно новий, незнайомий інвестор. Проте продати будь-який бізнес в нинішніх умовах непросто.

«Попит на українські стресові активи і компанії, що продаються з дисконтом в Україні зберігається», — розповідає Олексій Олейников, керуючий партнер інвестиційної компанії InVenture Investment Group.  За його словами, основних типів інвесторів, які сьогодні можуть купити проблемні активи в Україні, є сім. Серед них внутрішні стратегічні інвестори, які володіють фінансової ліквідністю в силу експортної орієнтації свого бізнесу або ж яким вдалося виручити кошти при продажу інших своїх активів (у тому числі непрофільних) та спекулятивні інвестори, в доступності яких є капітал, отриманий, як правило, незаконним шляхом. Не можна виключати й міжнародних інвесторів в особі інституційних фондів прямих інвестицій, які незважаючи на деяку пасивність в останні 7 років, все ж розглядають покупку стресових активів з дисконтом. Мають інтерес до українськиї активів й деякі стратегічні іноземні інвестори, який шукають доступні сировинні активи і дешеві фактори виробництва в Україні.

«Можливо, у перспективі в Україні можна буде побачити ще один тип інвесторів — китайські інвеститорів, яких в більшій ступені будуть цікавити активи в агропромисловому комплексі України», — каже Олейников.

фото: fotoinform.net, royal-art.ua